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华兴证券6月15日发布公告。重申“买入”评级,下调目标价至65.50港元:我们将2023-25年每股收益预测下调1-4%,以反映公司中国白酒业务的增速不及预期。我们给予16倍新的目标EV/EBITDA倍数(之前为19倍2023E),位于可比公司交易区间高位,且考虑到华润啤酒强劲的产品组合、优秀的历史业绩以及白酒业务的潜力,我们认为以上估值为合理水平。我们将基准年份切换至2024年,得到新目标价为65.50港元,对应28.1倍的2024年P/E。风险提示:原材料成本上涨,未能继续实施产品升级策略,推广费用增加。























